日前有消息稱，通用汽車計劃售空所持PSA的7%股權，同時雙方新車合作項目再度縮水，而通用旗下的歐寶也將放棄同PSA共享小型車平(ping)臺的(de)(de)計劃。而另(ling)一方(fang)面，PSA也(ye)將(jiang)收(shou)獲(huo)來自東風汽車(che)的(de)(de)注(zhu)資，計劃向東風汽車(che)轉(zhuan)讓其17.6%的(de)(de)股權(quan)。

　　其實(shi)在(zai)外界看(kan)來(lai)，在(zai)東(dong)(dong)風入股PSA談(tan)判逐步明朗的(de)情況下，通用(yong)汽車的(de)抽身退出似(si)乎也在(zai)意料(liao)之中。只不過，對依舊處于危機當中的(de)PSA而(er)言，在(zai)東(dong)(dong)風與通用(yong)的(de)來(lai)去之間，能否達(da)到“失(shi)之東(dong)(dong)隅，收之桑榆(yu)”的(de)效果還猶未可(ke)知(zhi)。

　　通用抽身

　　日前(qian)，通(tong)用(yong)汽車(che)副董事(shi)長(chang)斯蒂(di)夫·葛斯基(Steve Girsky)發表聲(sheng)明稱，通(tong)用(yong)汽車(che)將確定主要(yao)通(tong)過私募(mu)途徑(jing)售予機構投資(zi)者的(de)方(fang)式，拋售其所持有的(de)全(quan)部PSA7%股權，相當于2480萬(wan)股。

　　“我們持有股權的用意在(zai)于，當(dang)通(tong)用和PSA結盟(meng)時可以幫(bang)助(zhu)其籌集資金。而這一幫(bang)助(zhu)如(ru)今已經不再需(xu)要。”葛斯基表示，但(dan)通(tong)用與PSA集團的聯盟(meng)仍保持健康狀態，聚焦于共同開發新車、聯合生產、采(cai)購和物流。

　　實際上，通(tong)(tong)(tong)用(yong)(yong)與PSA的結盟始于(yu)2012年，彼(bi)時雙方商(shang)定從(cong)研(yan)發、采購等(deng)方面展開(kai)(kai)(kai)合作，計劃5年內實現每年節(jie)約開(kai)(kai)(kai)支20億(yi)美元(yuan)，從(cong)2016年開(kai)(kai)(kai)始聯合發布新車；此外，通(tong)(tong)(tong)用(yong)(yong)汽(qi)車還斥(chi)資3億(yi)歐元(yuan)(約合4.32億(yi)美元(yuan))收購了(le)PSA大約7%的股(gu)份。不過，在雙方聯盟之(zhi)初，通(tong)(tong)(tong)用(yong)(yong)就已經留了(le)一個后手。根據雙方當時的聯盟協議(yi)，如果(guo)除標致(zhi)家族之(zhi)外的股(gu)東持股(gu)比例(li)超(chao)過10%，通(tong)(tong)(tong)用(yong)(yong)即可動(dong)用(yong)(yong)退出條款。

　　“表面(mian)上看，正因為(wei)東風與PSA談判的(de)(de)(de)(de)入(ru)股(gu)(gu)項目(mu)已(yi)接近尾(wei)聲，才導致通用此時(shi)選擇履行退出(chu)(chu)條款，但實際上，在(zai)雙方(fang)合(he)作期間，PSA的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)價一(yi)落(luo)千丈(zhang)，同時(shi)PSA的(de)(de)(de)(de)虧損(sun)一(yi)直不(bu)見好轉才是通用汽車選擇退出(chu)(chu)的(de)(de)(de)(de)真(zhen)正原因。”一(yi)位(wei)接近PSA總部(bu)的(de)(de)(de)(de)消息(xi)人(ren)士在(zai)接受《中國(guo)經營報》記者采訪時(shi)表示，東風的(de)(de)(de)(de)入(ru)股(gu)(gu)恰(qia)好為(wei)通用提(ti)供(gong)了一(yi)個(ge)退出(chu)(chu)的(de)(de)(de)(de)“借口”。

　　2012年(nian)，PSA集(ji)(ji)團(tuan)財務報表(biao)上凈虧損數據高達(da)50.10億(yi)(yi)歐(ou)元。相形之下(xia)，該集(ji)(ji)團(tuan)經(jing)常性運營(ying)虧損額為5.76億(yi)(yi)歐(ou)元，虧損率為1.0%。同時，自2012年(nian)起(qi)，PSA集(ji)(ji)團(tuan)股(gu)票(piao)價格也(ye)一落千丈，僅從去年(nian)2月到(dao)8月份(fen)就大幅縮水56%左右。至通(tong)用汽(qi)車(che)(che)今(jin)年(nian)2月份(fen)統計2012年(nian)財務狀況時，PSA股(gu)價已經(jing)縮水至雙方結盟時期的(de)一半。通(tong)用汽(qi)車(che)(che)所持的(de)7%股(gu)權價值也(ye)從4.32億(yi)(yi)美元縮減至2.20億(yi)(yi)美元。

　　除此之外，通用方面還感覺到其與PSA的聯盟并未達到自己預期的效果。實際上，早在通用與PSA結盟伊始，通用曾考慮安排旗下歐洲品牌歐寶、沃克斯豪爾同標致-雪鐵龍品牌聯合開發一系列新車。不過由于該計劃一再縮水，12月12日雙方的聲明顯示，共享小型車平臺和聯合開發小排量發動機的項目已經遭到(dao)削減。

　　而實際上，早在今(jin)年5月份，東風開(kai)始尋求大比(bi)例(li)持股(gu)PSA之后，通用就一再放出風聲表示支持東風持股(gu)PSA。隨著東風入股(gu)PSA談(tan)判的逐(zhu)漸深入，通用此時宣布(bu)售股(gu)抽身也(ye)顯得“合情合理”。

　　依賴外援

　　或(huo)許，對于通用而(er)言，在(zai)PSA低迷期售出所持股權是一種解脫。而(er)對于仍在(zai)虧損泥沼的(de)PSA而(er)言，其想要“翻身”的(de)最大(da)希望還在(zai)于與東(dong)風的(de)合作。

　　實際上，就在通用宣布將售出所持PSA7%股權計劃的當天，PSA也正式發表官方聲明稱，目前該公司正與東風展開合作談判，東風或入股PSA。有進一步的消息稱，東風將向PSA注資，購入其17.6%的股權。藉此，東風有望獲得PSA相關的技術，共同開發東南亞市場。

　　有分析人(ren)士認為(wei)(wei)，此前通用在PSA中持股(gu)可能會給東風入股(gu)PSA造(zao)成一定(ding)的障(zhang)礙，而此番通用的退出，也將會為(wei)(wei)東風的順利入股(gu)掃清障(zhang)礙。

　　目前(qian)，東(dong)風(feng)(feng)和PSA在(zai)(zai)收購股權的(de)(de)基(ji)本觀點上已達(da)成(cheng)一致，但在(zai)(zai)一些具體的(de)(de)注(zhu)資細節上仍(reng)需要進一步(bu)討論。法國政(zheng)府與(yu)標致家族都明確(que)表(biao)態，PSA的(de)(de)法國血統(tong)或者說法國車企的(de)(de)身份不(bu)能因為東(dong)風(feng)(feng)的(de)(de)入股而改(gai)變(bian)。按照(zhao)PSA的(de)(de)思路，其希望在(zai)(zai)2014年一季度和東(dong)風(feng)(feng)達(da)成(cheng)最終入股協議。

　　在(zai)PSA承認正在(zai)尋求與中國(guo)東(dong)風汽車的(de)資本合(he)作后，法(fa)國(guo)財政(zheng)部長(chang)皮埃爾·莫斯(si)科(ke)維奇(Pierre Moscovici)表示，法(fa)國(guo)政(zheng)府將充分參(can)與到PSA下一階段(duan)的(de)發展中去(qu)。“我們(men)希望(wang)與PSA達成戰(zhan)略合(he)作伙伴關系的(de)公(gong)司能夠(gou)幫(bang)助PSA實(shi)現復(fu)興，能夠(gou)為PSA的(de)發展提供有力的(de)支持(chi)。”莫斯(si)科(ke)維奇還表示，政(zheng)府希望(wang)PSA能夠(gou)找(zhao)到合(he)適的(de)戰(zhan)略合(he)作伙伴，以實(shi)現其(qi)自身的(de)拓展。

　　有(you)消息稱，目(mu)前PSA董(dong)事(shi)會已經同(tong)意向東風(feng)和法國政府出售其(qi)20%的(de)股(gu)份，東風(feng)給出的(de)每(mei)股(gu)報價(jia)是6.85歐元(yuan)(折(zhe)合人民幣約54.8元(yuan))，因此最后的(de)收購價(jia)極有(you)可能(neng)低(di)于7歐元(yuan)(折(zhe)合人民幣約56元(yuan))/股(gu)。

　　在10月份，就有法國媒體披(pi)露PSA集團計劃增資(zi)至少(shao)30億歐元(yuan)，約合(he)41億美元(yuan)，東(dong)風有望出資(zi)100億元(yuan)人民幣收(shou)購PSA集團30%左右股權。其后，東(dong)風方面也公(gong)開回應稱(cheng)，東(dong)風的確對(dui)(dui)PSA業(ye)務(wu)架構(gou)進行(xing)過(guo)前期(qi)調查工作，包括(kuo)對(dui)(dui)其整車、零部(bu)件、金融等業(ye)務(wu)，特別是財務(wu)狀況以及運(yun)營管理模式(shi)等層(ceng)面的前期(qi)摸底，但尚(shang)未形成最終的收(shou)購方案。

　　“盡管東風這(zhe)一(yi)收購股權(quan)(quan)比(bi)例(li)(li)相較(jiao)(jiao)于此前30%股權(quan)(quan)已經有了大(da)幅的削減，但這(zhe)似乎是(shi)一(yi)種對(dui)各方(fang)有比(bi)較(jiao)(jiao)有利的方(fang)案。”上(shang)述接近PSA總部的人士表示，如果(guo)17.6%的入股比(bi)例(li)(li)一(yi)旦(dan)確定(ding)，東風則將與法(fa)國(guo)政(zheng)府(fu)形成對(dui)等的投(tou)資額度，形成東風與法(fa)國(guo)政(zheng)府(fu)并(bing)列為PSA最大(da)股東的局面，從而保持PSA的“法(fa)國(guo)屬(shu)性(xing)”。

　　對此，東(dong)風相關(guan)負責(ze)人(ren)在接受記者求(qiu)證時僅表示，東(dong)風目前仍(reng)在就注(zhu)資PSA進行商談，但并沒有(you)更(geng)明確的消息(xi)。

　　仍存隱憂

　　對于眼下的(de)(de)PSA而言，在通用退出后依靠與(yu)東(dong)風(feng)的(de)(de)資本合作，似乎是其走出困境最(zui)好(hao)的(de)(de)途徑。

　　據PSA集團近期公布的統計數據顯(xian)示，2013年第三(san)季度(du)，PSA集團營(ying)業收(shou)入(ru)121.07億(yi)歐(ou)元，較之去(qu)(qu)年同期的125.76億(yi)歐(ou)元，同比下(xia)滑3.7%。前三(san)季度(du)，PSA累(lei)計營(ying)收(shou)398.17億(yi)歐(ou)元，同比下(xia)跌3.8%，去(qu)(qu)年同期營(ying)收(shou)413.86億(yi)歐(ou)元。

　　繼(ji)2012年虧損50.1億歐(ou)元后，截(jie)至目(mu)前，PSA股價(jia)從去年開始不斷下(xia)(xia)跌，累(lei)計跌幅接近60%。在歐(ou)洲車市持(chi)續(xu)低迷的背景下(xia)(xia)，PSA的銷(xiao)量一直(zhi)不見起(qi)色，2013年前三季度PSA全球銷(xiao)量為(wei)207萬輛，同比下(xia)(xia)滑7.8%。

　　在此情況(kuang)下，開(kai)拓(tuo)更多的(de)新興市(shi)(shi)場，以降低(di)(di)對低(di)(di)迷(mi)的(de)歐(ou)洲(zhou)車市(shi)(shi)依賴(lai)程度成為PSA的(de)目標。按(an)照此前(qian)PSA與東(dong)風達成的(de)深化合作的(de)協議條款(kuan)顯示，未來PSA將與東(dong)風雙方聯合開(kai)發并生產低(di)(di)價小型車，瞄準東(dong)南亞市(shi)(shi)場。同時，PSA集團還提出(chu)計劃到(dao)2015年海外市(shi)(shi)場占集團總(zong)銷量50%的(de)目標。

　　有(you)分析人士認(ren)為，簡單的資本救助似(si)乎不足(zu)以完全解決PSA全球虧(kui)損的難題(ti)，新的管理團隊必須拿出更加(jia)切實有(you)效的發展(zhan)戰略，才能徹底解決PSA的困境。再加(jia)上PSA監事(shi)會已經(jing)選擇了(le)卡洛斯(si)·塔瓦雷(lei)斯(si)明年接替菲(fei)利普·瓦蘭成為PSA首席執行官(guan)，因此，此番人事(shi)革(ge)新也將給PSA發展(zhan)帶來很多不確定性因素。

　　“上(shang)述聯合開發東(dong)南(nan)亞市(shi)場等條(tiao)款(kuan)似(si)乎還不足(zu)以讓東(dong)風(feng)滿(man)足(zu)。”汽(qi)車業知名(ming)評論員張志勇認(ren)為，按照(zhao)東(dong)風(feng)此前在啟動入股PSA方(fang)案之初的表態(tai)，其更大的希(xi)望(wang)是與PSA達成全面的合作關系，通過(guo)這(zhe)一途徑，東(dong)風(feng)希(xi)望(wang)獲得PSA更多的技術輸出(chu)。

　　同時，按照東(dong)風此前的(de)(de)(de)表態，其入(ru)(ru)股(gu)PSA的(de)(de)(de)初衷是(shi)希望PSA全球的(de)(de)(de)發(fa)展“更穩定一點”，以保護東(dong)風與PSA在華的(de)(de)(de)合資(zi)企業神(shen)龍汽車公司(si)。截至(zhi)今年11月份，神(shen)龍汽車公司(si)銷量已經達到(dao)50萬輛(liang)，2013年將(jiang)沖擊55萬輛(liang)的(de)(de)(de)年銷量。“從眼下的(de)(de)(de)局勢來看(kan)，盡管(guan)東(dong)風的(de)(de)(de)入(ru)(ru)股(gu)為其改變(bian)困局帶來了新的(de)(de)(de)希望，但(dan)對于(yu)PSA全球而言(yan)(yan)，能否(fou)在較短的(de)(de)(de)時間內拿出(chu)切(qie)實(shi)有效的(de)(de)(de)扭虧方案至(zhi)關重要。同時，對于(yu)入(ru)(ru)股(gu)方東(dong)風而言(yan)(yan)，目前仍舊(jiu)沒有看(kan)到(dao)PSA針對中國(guo)市場更多的(de)(de)(de)資(zi)源(yuan)傾斜。”張志勇認為，東(dong)風入(ru)(ru)股(gu)PSA的(de)(de)(de)逐(zhu)漸深(shen)入(ru)(ru)給(gei)PSA的(de)(de)(de)變(bian)革帶來了機會，但(dan)PSA能否(fou)順利走出(chu)困局，則依舊(jiu)要看(kan)其后續戰(zhan)略的(de)(de)(de)轉變(bian)。